ISIN : IT0003242622
Ticker : TRN
Pays d’origine : Italie
Secteur d'activité : Services aux Collectivités (Utilities)
Industrie : Électricité (Transport et Transmission)
Présentation globale
Terna S.p.A. est le gestionnaire du réseau de transport d'électricité (GRT) en Italie. Issue de la scission d'Enel, la société gère, entretient et développe le réseau national à haute et très haute tension (plus de 75 000 km de lignes). Elle est le plus grand opérateur de réseaux de transport d'électricité indépendant en Europe et joue un rôle critique dans la sécurité énergétique du pays et la transition écologique.
Terna génère l'essentiel de ses revenus de manière garantie par l'État : elle est rémunérée par le régulateur (ARERA) en fonction des investissements qu'elle réalise sur le réseau (la base d'actifs régulés ou RAB) et des coûts de gestion qu'elle supporte.
Segments d'activité :
Activités Régulées (Cœur de métier) : Comprend la construction, l'exploitation et la maintenance du réseau électrique national italien (rémunération fixée par l'autorité de régulation).
Activités Non Régulées : Services offerts aux tiers, activités industrielles (transformateurs), connectivité fibre optique et efficacité énergétique.
International : Activités limitées de concessions à l'étranger (principalement en Amérique Latine, bien que la société soit en train de réduire cette exposition pour se concentrer sur l'Italie).
Avantage concurrentiel (MOAT)
🟢 Large (Wide Moat) Terna possède un avantage concurrentiel Large. C'est un monopole naturel : il est économiquement et physiquement impossible pour un concurrent de construire un second réseau électrique parallèle à haute tension en Italie.
Types de MOAT :
Actifs Intangibles (Licence d'exploitation) : ✅ Terna détient la concession gouvernementale exclusive pour le transport d'électricité.
Coûts de Changement : ❌ Non applicable, les producteurs et consommateurs n'ont pas le choix du réseau.
L'Effet de Réseau : ❌ Le réseau physique existe, mais ce n'est pas un effet de réseau au sens "plateforme internet".
L'Avantage de Coût (Efficient Scale) : ✅ La taille du réseau rend l'entrée d'un nouvel acteur impossible (coûts fixes immenses).
Les économies d'échelle : ✅ La maintenance d'un réseau unique national optimise les coûts par rapport à plusieurs réseaux fragmentés.
Fiche société (One pager)
Dernière mise à jour : Décembre 2025
Le contenu présenté ici est fourni à titre purement informatif et pédagogique. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation financière, ni une incitation à acheter ou vendre des instruments financiers.