ISIN : CA1363751027

Ticker : CNR (Toronto) / CNI (New York)

Pays d’origine : Canada

Secteur d'activité : Industrie

Industrie : Transport ferroviaire

Présentation globale

Canadian National Railway (CN) est une véritable colonne vertébrale de l'économie nord-américaine. Fondée en 1919 et privatisée en 1995, la société exploite un réseau ferroviaire de premier plan d'environ 30 000 km. Elle détient une position géographique unique : c'est le seul chemin de fer qui relie trois côtes (l'Atlantique, le Pacifique et le Golfe du Mexique), permettant le transport de marchandises vitales à travers le Canada et le centre des États-Unis.

Le modèle est simple : CN est payé pour déplacer de gros volumes de marchandises sur de longues distances de manière plus efficace et économique que le camionnage.

Segments d'activité :

• Intermodal : Transport de conteneurs (biens de consommation) provenant des navires ou des camions.

• Produits pétroliers et chimiques : Transport de pétrole brut, de soufre, de plastique et de produits chimiques industriels.

• Céréales et engrais : Transport essentiel de grains (blé, canola) et de potasse pour l'agriculture mondiale.

• Produits forestiers : Transport de bois d'œuvre, de pâte à papier et de papier.

• Métaux et minéraux : Transport de matériaux de construction, d'acier et de minerais.

• Automobile : Transport de véhicules finis et de pièces détachées pour les constructeurs.

• Charbon : Transport de charbon thermique et métallurgique (segment en déclin structurel relatif).

Avantage concurrentiel (MOAT)

🟢 Large (Wide Moat) CN possède un avantage concurrentiel Large (Wide Moat). Il est économiquement et physiquement impossible de construire un nouveau réseau ferroviaire concurrent aujourd'hui en raison des coûts et des régulations.

• ✅ Coûts de Changement : Les clients industriels construisent souvent leurs usines directement connectées aux rails de CN, rendant le changement de transporteur très coûteux.

• ✅ L'Effet de Réseau : Plus le réseau connecte de destinations (ports, usines), plus il a de valeur pour les clients.

• ✅ L'Avantage de Coût : Le rail est imbattable sur le coût à la tonne/km pour les longues distances par rapport à la route.

• ✅ Les économies d'échelle : Les coûts fixes (maintenance des rails) sont énormes, mais chaque wagon supplémentaire ajouté à un convoi coûte très peu (marge marginale élevée).

Fiche société (One pager)

Dernière mise à jour : Décembre 2025

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